本篇文章1938字，读完约5分钟
万联证券高级投资顾问顾振华(s0270613050002):上周沪深股市分别上涨4.41%和3.84%，中小板创业板分别上涨0.51%和1.70%，均创出新高；就行业而言，互联网、证券、银行和医疗保健是最大的受益者，而空航空、充电桩和智能电视略有调整。尽管中间派对a股市场持乐观态度，但当前投资者的长期情绪更令人兴奋。a股账户的数量已经连续三周突破数百万，估值也在不断攀升。a股的整体估值已被推高至20倍，而创业板的整体估值已达到94倍。短期市场风格很难转换，否则会造成很大的震荡，所以要提前做好防范。建议投资者将进攻和防守结合起来。
德科投资高级分析师苏海燕(a0560610120007):沪深股市主板指数上周继续上涨，上证综指周四突破4000点。本周，金融和房地产行业发挥了很好的示范作用，推动指数上涨。创业板本周的表现比主板市场差，周四创业板股票的大幅波动直接导致主板市场的下跌。随着上证综指逼近4000点，后期市场出现大震荡的可能性也将增加，个股分化将更加明显，被低估股票在市场前景中的优势将逐渐显现。
展望总体趋势，短期冲击很难改变市场趋势
顾振华:周一，新股认购开始，但募集资金总额只有180亿元左右。与市场日成交量万亿相比，新股对a股影响不大。上交所50和沪深500股指期货合约自周四开始上市交易。从以往a股的经验和海外经验来看，在股指期货推出之前，各机构通过提高股票头寸来提高控制力，市场上涨的概率很高。推出后，机构可以卖出期货套期保值，市场将会调整。中长期来看，股指期货上市难以改变市场趋势。
随着猪肉价格停止下跌并反弹，3月份的价格数据好于预期，但核心cpi自2013年以来首次出现负增长。此外，今年第一季度的cpi增幅为2009年以来的最低水平，预计第二季度的通胀率将保持在较低水平。今年第一季度，央行通过长期贷款(slf)和中期贷款(mlf)的净流动性超过3000亿元人民币。预计央行将继续通过RRR减息或psl、mlf等量化宽松措施积极补充流动性缺口，引导贷款利率和社会融资成本下降，为稳定增长和结构调整创造中性、适度的货币环境。
就海外市场而言，全球大多数主要股指都有所上涨。由于受益国汇率下跌，欧洲基准股指和伦敦金融时报100指数均创下新高。美联储官员在6月份是否加息的问题上存在很大分歧，美元再次强劲上涨。国内资本大举南进，沪港通配额连续两天供不应求，恒生指数大幅上涨，a股溢价有所收窄。由于港股没有单日涨停，港股的估值复苏将在快速上涨中完成。
苏海燕:本周有两件大事需要关注。首先，美元指数周四晚上再次创下新高。美元指数上涨对国际资本市场的影响是显而易见的。原油价格将受到美元指数上涨的抑制，黄金等国际大宗商品价格也将受到影响。因此，这些与商品相关的股票是a股市场的一个不确定因素。
其次，国家统计局公布了3月份的经济数据。根据数据，cpi同比增长1.4%，ppi同比下降4.6%。尽管生产者价格指数的表现仍不理想，但低消费物价指数为政策执行提供了相对较大的空。从这个角度来看，预计它将在半个多月内继续推动市场走出一个更好的周末效应市场。
从技术角度来看，上海证券交易所指数日线图中的kdj指数最近一直处于高位，这一技术图的出现意味着市场在短期内出现大震荡的可能性很高。然而，从估值角度来看，大型蓝筹股的估值仍然具有相对较大的优势，因此市场大幅下跌的可能性相对较小。
投资策略，配置被低估的股票，警惕中小板风险
顾振华:随着稳增长、结构调整和风险防范等政策的推进，以及一带一路、中国制造2025和互联网+等战略的实施，预计二季度价格将稳定在较低水平，经济将会复苏，而体制改革和技术创新将逐步取代过去资本密集型的重化工业模式。无风险利率的下降趋势将保持不变，a股中线有望继续改善。
日前，国务院明确发布了中央企业强强联合重组目标指引。国资委还强调，大盘股蓝筹股仍可能走强，但中小板和创业板估值过高，港股小盘股可能明显转向a股小盘股。投资者可以采取攻守结合的方式，关注国有企业改革、金融和环境保护等受益于改革预期上升和机构红利释放的领域。此外，他们还可以分配一些估值低、股息高的行业，如医药、食品和饮料等周期较弱的行业。
苏海燕:在操作上，我们建议积极抓住被低估股票的机会。从板块分布来看，市盈率相对较低的银行和房地产是首选，一些水泥、建材和电力板块的股票市盈率也较低。当市场波动时，这类股票的风险相对较小，并且在后期空也有很好的补偿性增长。
此外，我们建议继续关注中小板和创业板部分股票的风险。对于这两个行业，许多股票已经实现了高增长率，但它们的表现无法为股价提供更好的支撑。因此，我们必须关注业绩增长不理想的股票的估值风险。
记者郭嘉轩
